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核心观点　　关注煤炭板块基本面、资金面共振上行的行情。（1）港口5500大卡动力煤现货价格自5月9日后一直维持830元/吨的价格，本周该价格向上突破，截至5月29日已达到848元/吨：（2）据Mysteel调研，5月23日以来，山西停产炼焦煤矿数量共计130座，截至5月29日上午已复产18座，涉及产能2530万吨，仍处于停产状态煤矿共计112座，产能共计1.22亿吨；（3）自2025年下半年以来，煤炭板块指数与创业板指数呈现一定的负相关性，若后续创业板指数承压，资金面因素将驱动煤炭板块进一步上行。　　动力煤：煤价加速上涨，基本面有支撑。（1）截至5月29日，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格进一步上涨至848元吨；（2）核心逻辑末变，5月下旬电厂电煤日耗将逐渐开始季节性上升，而动力煤周度产量、开工率在春节后已经基本恢复至满产状态，进一步上升弹性较弱，旺季动力煤供需可能存在缺口；（3）后续安监可能趋严，旺季煤炭供需缺口可能进一步放大。　　集煤：安监的影响带动焦煤价格走高。（1）截至5月29日，本周独立焦化厂焦煤库存948万吨，环比+3.6%，样本钢厂焦煤库存783万吨，环比-0.8%；（2）截至5月29日，柳林低硫主焦煤价格为1646元/吨，环比+52元/吨，演大利亚峰景矿硬焦煤价格为262美元/吨，环比持平；（3）短期安监扰动下，焦煤矿井受到影响大于动力煤，预计短期焦煤现货价格维持震荡向上态势，价格波动节爽取决于山西地区煤矿复产节爽。　　焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至5月29日，焦煤期货收盘价与动力煤港口5500大卡价格比值为1.31，有所修复但仍处于历史较低水平。　　投资建议与投资标的　　投资建议：短期煤炭板块在安监扰动的背景下，基本面、资金面共同驱动股价上行，当前正处于上涨初期，推荐中国神华（601088，买入）、中煤能源（601898，增持）、陕西煤业（601225，增持）、晋控煤业（601001，增持），安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有持续向上修复，推荐平煤股份（601666，增持）、淮北矿业（600985，增持）、山西焦煤（000983，增持）、路安环能（601699，增持）。　　风险提示　　经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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